中金研报认为，美国房地产、消费者信心、服务业活动近期普遍走弱。这种走弱，显示出私人部门在特朗普胜选后积累的乐观情绪正在消散。我们认为，导致数据走弱的主要原因是关税的不确定性、政府支出削减带来的紧缩效应，以及持续的高利率环境。这些也说明，公共政策的调整会带来“阵痛”，特朗普政府也不例外。关于美国经济基本面，仍然稳固，但随着逆风因素增多，我们开始关注经济增长的下行风险。在逆风因素消退或者真正意义上的商业友好型政策落实之前，我们对美国经济持谨慎态度。